Такой инфляции в США не было со времен глобального финансового кризиса 2008-го. Но регулятор отказывается ужесточать монетарную политику. В Deutsche Bank уже предупредили: бездействие ничем хорошим не закончится. Эта бомба замедленного действия угрожает всей мировой экономике.

В июне темпы роста потребительских цен в США ускорились до 5,4% и стали максимальными за 13 лет. Базовая инфляция — без учета цен на продовольствие и энергоносители, ускорилась до 4,5% — максимум с 1991 года. Для участников рынка это стало неожиданностью. В последнее время они закладывались на то, что рост цен носит временный характер, однако свои ожидания пришлось пересмотреть. На рынке ставок вероятность ужесточения политики ФРС в 2022 году теперь расценивается в 100%.

Как итог, резкое укрепление американской валюты. Сводный индекс доллара к корзине шести основных валют вырос до максимума с начала апреля.

Уход от рисков спровоцировал и продажи на фондовом рынке. И хотя индексы снизились всего на треть процента, большинство акций закрылись в минусе.

К слову, индекса удержаться от обвала снова помогли крупнейшие технологические компании. “Эксперт” писал об этом накануне. Таким образом, согласно данным Bloomberg, технологические акции совсем скоро могут стать даже дороже, чем во времена доткомов.

На закрытии показатель цены акций к объему выручки (price to sales) индекса S&P 500 Information Technology составил 7,43 — это всего на 0,3% ниже значений марта 2000 года.

Российский рубль на этом фоне выглядел устойчиво и по итогам дня укрепился к доллару и евро на 14 и 80 копеек соответственно. Стоит отметить, что укрепление российской валюты наблюдается уже несколько дней подряд, несмотря на то, что лето — традиционно не самый благоприятный для нее период. Возможно, худший период для рубля завершился на прошлой неделе, когда нацвалюта стремительно дешевела.

Накануне причиной укрепления стал рост цен на нефть. Фьючерсы на смесь марки Brent поднялись выше 76 долларов. Причиной стало заявление Международного энергетического агентства, которое ожидает в третьем квартале самого масштабного сокращения запасов более чем за 10 лет.

Ошибка ФРС

Федеральная резервная система на протяжении всего последнего времени пыталась убедить и себя и окружающих, что инфляция носит временный характер, и нет никакой необходимости принимать срочные меры. Впрочем, многие эксперты были не согласны с этой точкой зрения и предупреждали о возможных проблемах.

Вся сложность сложившейся ситуации заключается в том, что запоздалая реакция регулятора на сложившуюся ситуацию может обернуться тем, что Федрезерву придется, говоря биржевым языком, догонять рынок — то есть ускоренно повышать ставки.

И сейчас эти риски возрастают, так как становится очевидно, что Джером Пауэлл и его команда ошиблись в своих оценках — инфляция не только не снижается, она набирает обороты.

Для рынка такая ситуация крайне неблагоприятна. Во-первых, инвесторы находятся в неопределенности, они просто не знают, как будет действовать регулятор, когда наконец признает свою ошибку. А неопределенность — это то, чего рынок не любит больше всего.

Во-вторых, за последний год объем долга вырос на колоссальную величину, и любое ужесточение политики приведет к проблемам, так как рефинансировать эти займы будет гораздо сложнее, учитывая тот факт, что многие компании-заемщики по сути являются компаниями-зомби, то есть не генерируют прибыли — об этом “Эксперт” писал еще в прошлом году.

К слову, на этот счет тревогу решили забить в Банке Англии — вопрос, правда, в том, почему только сейчас. Там заявляют, что объем выпуска корпоративных бондов с «мусорным» рейтингом во всем мире достиг небывалых размеров, что может сильно усугубить ситуацию при реализации негативного сценария на рынках — об этом говорится в свежем докладе по финансовой стабильности.

Резюмируя вышесказанное, можно констатировать, что упорное нежелание ФРС признавать инфляцию подводит рынки в крайне неустойчивом состоянии к самому проблемному месяце в истории — августу. Именно в это время на биржевых площадках чаще всего происходят катаклизмы. И стоит добавить, в отличие от предыдущих ситуаций, Федрезерв уже использовал практически весь свой арсенал еще в прошлом году — беспрецедентные объемы QE не оставляют пространства для дополнительной помощи рынкам в случае их падения.